在2017年3月10日“金融改革與發(fā)展”記者會(huì)上，中國人民銀行行長周小川表示：“央行高度鼓勵(lì)金融科技發(fā)展。數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈等技術(shù)會(huì)產(chǎn)生不容易預(yù)測(cè)到的影響。在發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題，需要進(jìn)行規(guī)范。”此前，中國基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字票據(jù)交易平臺(tái)已測(cè)試成功，由央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣也在該平臺(tái)試運(yùn)行，意味著中國央行將成為首個(gè)發(fā)行數(shù)字貨幣并開展真實(shí)應(yīng)用的中央銀行，央行旗下的數(shù)字貨幣研究所也正式掛牌，這些里程碑將數(shù)字貨幣的研究應(yīng)用推向了一個(gè)新的階段。

　　目前，數(shù)字貨幣尚沒有統(tǒng)一的定義，它可能不是由貨幣當(dāng)局發(fā)行，但也是一種價(jià)值的數(shù)字表現(xiàn)形式，在一些情況下具有可替代貨幣的特征。目前主流的數(shù)字貨幣以“比特幣”為代表，它是一種基于節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字加密算法的虛擬貨幣，呈現(xiàn)出電子化、網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化的特征。簡言之，基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣的核心特征主要有以下三點(diǎn)：第一，數(shù)字貨幣來自于開放的共識(shí)算法，其交易受到共識(shí)算法的技術(shù)強(qiáng)制;第二，數(shù)字貨幣或者基于發(fā)行機(jī)構(gòu)的發(fā)行策略，或者基于算法解的確定數(shù)量;第三，需要經(jīng)過網(wǎng)絡(luò)中達(dá)到一定數(shù)量的節(jié)點(diǎn)認(rèn)可，交易才能生效并被正式記錄，保證了數(shù)字貨幣的交易過程。

　　數(shù)字貨幣的起源

　　貨幣的歷史演進(jìn)包括實(shí)物貨幣、貴金屬和信用貨幣。而數(shù)字貨幣在短短的幾年間得到了迅速的發(fā)展，截至2016年11月30日全世界大概有714種數(shù)字貨幣，市值近138億美元，其中比特幣的市值占85.7%，數(shù)字貨幣之所以能夠快速興起并得到我國貨幣調(diào)控機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，與其本身的諸多優(yōu)點(diǎn)是分不開的，正如央行所表態(tài)的那樣，“數(shù)字貨幣可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本，提升經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為”。

　　數(shù)字貨幣可以降低管理成本，提高流通效率，緩解假幣問題。目前我國每年流通的紙質(zhì)貨幣約為6萬億元，但是在印刷、發(fā)行、更換、銷毀，和銀行ATM機(jī)和柜臺(tái)的現(xiàn)金業(yè)務(wù)、企業(yè)現(xiàn)金管理等環(huán)節(jié)消耗的費(fèi)用也有千億元。與此相比，數(shù)字貨幣以電子數(shù)據(jù)的形態(tài)表現(xiàn)出來，沒有實(shí)物形態(tài)，其交易流轉(zhuǎn)是在網(wǎng)路系統(tǒng)中進(jìn)行，不會(huì)產(chǎn)生以上印刷、發(fā)行、更換、銷毀等費(fèi)用。另外，數(shù)字貨幣可方便快捷，在任何交易時(shí)間低成本地跨國支付，是金融資源有效配置的最新手段，符合全球政治經(jīng)濟(jì)一體化的最新理念。

　　數(shù)字貨幣可完整反映交易環(huán)節(jié)和對(duì)手信息，提高經(jīng)濟(jì)活動(dòng)透明度，有助于監(jiān)控貨幣流向，實(shí)現(xiàn)特定的政策目的，降低逃稅、洗錢、貪污、挪用等經(jīng)濟(jì)犯罪行為。鑒于共識(shí)算法所帶有的不可篡改的技術(shù)特征，數(shù)字貨幣能夠如實(shí)記載貨幣的整個(gè)生命周期，完整反映流轉(zhuǎn)中的交易信息，比如時(shí)間、主體、金額等交易事項(xiàng)。

　　非法定數(shù)字貨幣

　　根據(jù)數(shù)字貨幣的發(fā)行主體是否具有國家信用及其適用范圍，可以將其分為法定貨幣和非法定貨幣。

　　非法定貨幣是國家以外的主體發(fā)行的，以社區(qū)、企業(yè)等為之背書的數(shù)字貨幣，常見的有社區(qū)數(shù)字貨幣和企業(yè)虛擬貨幣。比特幣是去中心化的社區(qū)數(shù)字貨幣的代表，基于與區(qū)塊鏈技術(shù)的結(jié)合，比特幣呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：

　　第一，總量恒定。按照算法的設(shè)計(jì)，每四年產(chǎn)生的比特幣數(shù)量會(huì)減半，比特幣的最高上限為2100萬個(gè)。隨著社區(qū)的不斷擴(kuò)大和持有者的增多，以及交易行為的多樣化，推動(dòng)社區(qū)內(nèi)形成同向的價(jià)值預(yù)期。

　　第二，以共識(shí)為基礎(chǔ)。對(duì)規(guī)則的共識(shí)，發(fā)行主體不特定，通過地址轉(zhuǎn)換、有效驗(yàn)證、資金合并、共同支付、交易語法的規(guī)則完成交易;對(duì)內(nèi)容的共識(shí)，這源自區(qū)塊鏈的創(chuàng)建過程和使各節(jié)點(diǎn)對(duì)區(qū)塊鏈內(nèi)容的理解達(dá)成一致;對(duì)價(jià)值的共識(shí)。這些共識(shí)組合在一起，以相互依存的方式發(fā)揮作用;通過更多場(chǎng)景和技術(shù)的結(jié)合，比特幣等密碼學(xué)貨幣與智能合約相互促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　第三，匿名與公開的統(tǒng)一。擁有某個(gè)地址私鑰的人就擁有對(duì)該地址的永久所有權(quán);而若該擁有者愿意公開自己的比特幣賬號(hào)，則每一筆轉(zhuǎn)賬的到賬時(shí)間、金額等可以清晰的呈現(xiàn)出來，做到100%的透明度。

　　非法定數(shù)字貨幣的法律風(fēng)險(xiǎn)

　　盡管非法定數(shù)字貨幣具有諸多優(yōu)點(diǎn)，并且已經(jīng)得到了一定程度的應(yīng)用，其帶來的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的，特別是對(duì)監(jiān)管的影響。

　　第一，非法定數(shù)字貨幣的法律性質(zhì)模糊，非法定數(shù)字貨幣屬于技術(shù)發(fā)展和金融創(chuàng)新相結(jié)合的產(chǎn)物，其作為一種價(jià)值載體在法律難以確定其性質(zhì)和地位。比如，在美國法律中籠統(tǒng)地稱之為資產(chǎn)，但資產(chǎn)作為一種財(cái)產(chǎn)權(quán)，必然有其明確的權(quán)利邊界、權(quán)能甚至相應(yīng)的義務(wù)，非法定數(shù)字貨幣的以上內(nèi)容較難明確。2013年，中國人民銀行等五部委聯(lián)合下發(fā)了有關(guān)防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的文件，其中提到比特幣不屬于貨幣，而被定性為特殊虛擬商品，禁止金融和支付機(jī)構(gòu)以任何方式提供比特幣相關(guān)的服務(wù)業(yè)務(wù)。比特幣等社區(qū)幣乃是一種相對(duì)于法定數(shù)字貨幣的非法定數(shù)字貨幣，具有金融產(chǎn)品的性質(zhì)和特征，將之定性為虛擬商品可能會(huì)掩蓋其最為重要的貨幣特征。

　　第二，如比特幣交易一樣，部分?jǐn)?shù)字貨幣因人為炒作，導(dǎo)致其價(jià)格波動(dòng)劇烈，有損持有者的信心，阻礙其發(fā)揮價(jià)值尺度、流通、支付等職能，須在不阻礙非法定數(shù)字貨幣發(fā)展應(yīng)用的前提下加強(qiáng)對(duì)人為操縱行為的監(jiān)管。

　　第三，基于算法固定解，社區(qū)數(shù)字貨幣由于總量受限不可能成為主流國家貨幣。

　　第四，目前非法定數(shù)字貨幣交易平臺(tái)在設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)行規(guī)則、安全性以及從業(yè)人員的準(zhǔn)入資質(zhì)方面，均無明確法律標(biāo)準(zhǔn)，缺乏相應(yīng)的治理規(guī)則以及商業(yè)道德，導(dǎo)致惡性競(jìng)爭、人為操縱的現(xiàn)象頻頻發(fā)生，加劇了非法定貨幣的價(jià)格震蕩。

　　第五，因數(shù)字貨幣可以匿名的方式持有，普通的交易者難以獲知對(duì)方的身份信息，加大了信息不對(duì)稱的程度，可能增加被用作違法犯罪的概率。

　　非法定數(shù)字貨幣的政策建議

　　數(shù)字貨幣給現(xiàn)有監(jiān)管體系帶來了諸多挑戰(zhàn)，其風(fēng)險(xiǎn)源自其跨境、電子化，并缺少可鑒別的“發(fā)行方”等特點(diǎn)。一方面，數(shù)字貨幣系統(tǒng)供應(yīng)商和中介方必然在監(jiān)管要求下承擔(dān)相應(yīng)的成本，負(fù)有簽發(fā)義務(wù)的發(fā)行人或金融機(jī)構(gòu)可能最終將承擔(dān)這些成本;另一方面，監(jiān)管缺失已經(jīng)部分造成公眾對(duì)數(shù)字貨幣信心不足，許多潛在玩家不愿意投資數(shù)字貨幣即是源于其法律的不確定性或者用戶保護(hù)的缺乏。因此，除了少數(shù)國家如美國和德國對(duì)比特幣等非法定數(shù)字貨幣交易持有積極態(tài)度，并考慮將其納入金融監(jiān)管范疇以外，大多數(shù)國家仍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，還有少數(shù)國家完全限制數(shù)字貨幣的交易;當(dāng)作虛擬商品對(duì)待已經(jīng)是較高的接受度了。

　　未來對(duì)于社區(qū)幣屬性的非法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管，應(yīng)該在明確非法定貨幣性質(zhì)和地位的基礎(chǔ)上，確立對(duì)于非法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管原則，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，采納引導(dǎo)為主，管制為輔的指導(dǎo)原則，避免不當(dāng)限制金融創(chuàng)新，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。

　　具體而言，首先，可以借鑒沙盒監(jiān)管的手段，在小范圍內(nèi)放開非法定數(shù)字貨幣的支付功能，一方面可以緩解市場(chǎng)投機(jī)行為，另一方面便于監(jiān)管者對(duì)于非法定貨幣進(jìn)行觀察，吸取教訓(xùn)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn);其次，重點(diǎn)規(guī)范非法定數(shù)字貨幣交易平臺(tái)，厘清進(jìn)入門檻，明確交易規(guī)則和從業(yè)資質(zhì)以及違反后的法律責(zé)任，通過監(jiān)管引導(dǎo)和市場(chǎng)競(jìng)爭淘汰不符合要求的交易平臺(tái)，嚴(yán)厲禁止投機(jī)等行為，促進(jìn)交易平臺(tái)間的良性競(jìng)爭，保護(hù)交易者的合法權(quán)益;最后，加強(qiáng)對(duì)非法定數(shù)字貨幣流通以及相關(guān)的交易事項(xiàng)和主體的追蹤，防止非法定數(shù)字貨幣成為洗錢等非法行為的工具。

　　法定數(shù)字貨幣

　　與社區(qū)幣和企業(yè)幣不同，國家數(shù)字貨幣是國家結(jié)合自身貨幣發(fā)展需求，組合現(xiàn)有技術(shù)，以國家信用背書發(fā)行的貨幣，具有法定貨幣的性質(zhì)，我國央行所發(fā)行的數(shù)字貨幣即屬于此類。相對(duì)于傳統(tǒng)貨幣，數(shù)字貨幣在分布式賬本之中存儲(chǔ)了以貨幣為載體的信用關(guān)系，保證價(jià)值的儲(chǔ)藏和遷移，將交易過程中的監(jiān)測(cè)不全面和信息不對(duì)稱等市場(chǎng)摩擦最大程度地降低乃至消解;在保證交易者信任的前提下，數(shù)字貨幣就能夠彰顯商品的價(jià)值和商品之間的價(jià)值比較，從而使交易的效率和質(zhì)量均得到提高。

　　保障資金安全

　　國家數(shù)字貨幣不只具有數(shù)字貨幣所共通的優(yōu)點(diǎn)，在反制國際制裁、防范黑客攻擊方面也有突出價(jià)值。目前國與國之間金融矛盾越發(fā)激烈，國家之間的制裁、銀行資產(chǎn)凍結(jié)、斷絕資金往來時(shí)有發(fā)生。黑客也頻繁攻擊金融機(jī)構(gòu)，尤其采用分布式拒絕攻擊(DDoS)，中心化的金融系統(tǒng)難以防御。在“一帶一路”下倡議，我國的金融安全問題尤為嚴(yán)峻，因“一帶一路”沿線許多國家位居西亞、中東、非洲地區(qū)，這些新興市場(chǎng)國家的資本市場(chǎng)發(fā)展落后，對(duì)外開放緩慢，許多東道國政局動(dòng)蕩、恐怖活動(dòng)頻發(fā)，往往導(dǎo)致中方面臨巨大的金融安全風(fēng)險(xiǎn)。如果采用區(qū)塊鏈技術(shù)，利用法定數(shù)字貨幣去中心化、全網(wǎng)記賬，分布式的特點(diǎn)，可天然地抵御此類攻擊。即使局部節(jié)點(diǎn)暫時(shí)失效，其分布在全網(wǎng)各個(gè)節(jié)點(diǎn)的交易數(shù)據(jù)，仍可保證安全。

　　簡化跨境結(jié)算流程

　　區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用與法定數(shù)字貨幣具有非常高的契合度。區(qū)塊鏈可以建立一個(gè)分布式的總賬，用于登記央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，央行提供免身份核查和免下載基本的數(shù)字錢包，甚至也可由央行提供數(shù)字錢包，原來的銀行存款和數(shù)字貨幣打包放在一個(gè)數(shù)字錢包里面。這對(duì)于央行以往的信用體系來說是顛覆性的變革;跨境結(jié)算傳統(tǒng)上需要協(xié)調(diào)中央結(jié)算機(jī)構(gòu)、銀行等多個(gè)單位，而區(qū)塊鏈可編程和智能合約自動(dòng)執(zhí)行的特性，能夠顯著降費(fèi)增效，化繁為簡;與傳統(tǒng)SWIFT(環(huán)球同業(yè)銀行金融電信協(xié)會(huì))系統(tǒng)相比，基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣可即時(shí)或者準(zhǔn)實(shí)時(shí)到賬，其快捷性、安全性、經(jīng)濟(jì)性給支付結(jié)算業(yè)帶來革命。

　　麥肯錫報(bào)告指出，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠?qū)2B跨境支付結(jié)算中的交易成本從每筆約26美元下降到15美元。節(jié)省成本中3/4是支付給中轉(zhuǎn)銀行網(wǎng)絡(luò)維護(hù)費(fèi)，1/4是合規(guī)性、差錯(cuò)調(diào)查以及外匯匯兌成本，到賬時(shí)間從2~3天縮短為準(zhǔn)實(shí)時(shí)。

　　監(jiān)控資金流向?qū)崿F(xiàn)政策目的

　　法定數(shù)字貨幣有助于彌補(bǔ)現(xiàn)有法定貨幣無記名性的缺點(diǎn)，完整反映資金流向，提高經(jīng)濟(jì)活動(dòng)透明度，方便監(jiān)控資金用途，確保金融數(shù)據(jù)安全，實(shí)現(xiàn)特定的政策目的，降低逃稅、洗錢、貪污、挪用等經(jīng)濟(jì)犯罪行為。比如，監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠通過對(duì)節(jié)點(diǎn)數(shù)字信息的追蹤和分析，迅速了解國家財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行情況和經(jīng)濟(jì)的即時(shí)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，及時(shí)評(píng)估現(xiàn)行政策執(zhí)行效果，并對(duì)相關(guān)政策快速迭代優(yōu)化。而且，數(shù)字貨幣能幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)鎖定貨幣去向，確保貨幣流向了特定領(lǐng)域，比如扶持醫(yī)療、教育、農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)、扶貧的轉(zhuǎn)向資金，避免被貪污、挪用。另外，數(shù)字貨幣在查找洗錢、逃稅犯罪線索，打擊相關(guān)經(jīng)濟(jì)犯罪行為方面也有重要作用。

　　前景展望：產(chǎn)生更可靠透明的貨幣體系

　　數(shù)字貨幣作為金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新結(jié)合的產(chǎn)物，其產(chǎn)生和發(fā)展與現(xiàn)有貨幣體系的不足密切相關(guān)，無論是法定數(shù)字貨幣還是非法定數(shù)字貨幣，在與區(qū)塊鏈技術(shù)相結(jié)合運(yùn)用之后，會(huì)產(chǎn)生一種可靠、可信和透明的貨幣體系。由于這種新生的貨幣體系完全采用數(shù)字化的流通形式，不僅可以即時(shí)結(jié)算，優(yōu)化流動(dòng)性，減少被繁雜結(jié)算流程套牢的資本和抵押品，大大降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，還可利用其了解和追蹤資金具體流向的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)或政策目標(biāo)。

　　數(shù)字貨幣的發(fā)展和應(yīng)用盡管仍在過渡階段，存在價(jià)值不穩(wěn)定、監(jiān)管不利、人為操縱、數(shù)量短缺等問題，但這并不能否定數(shù)字貨幣所帶來的價(jià)值理念和變革趨勢(shì)，未來通過技術(shù)的發(fā)展、監(jiān)管機(jī)制的探索、法律體系的完善，數(shù)字貨幣雖然在短期內(nèi)不可能取代現(xiàn)行的貨幣體系，但是能夠彌補(bǔ)現(xiàn)有貨幣體系的部分缺點(diǎn)，更為安全、高效、快捷地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。(李志杰系清華大學(xué)國家金融研究院鑫苑金融科技中心副主任、中國人民大學(xué)金融科技與區(qū)塊鏈大數(shù)據(jù)研究所聯(lián)席所長，李一丁系鑫苑集團(tuán)戰(zhàn)略創(chuàng)新部總監(jiān)，李付雷系中國人民大學(xué)法學(xué)院博士研究生)